美联储立志打压通胀,美国经济能避免硬着陆吗?

美联储立志打压通胀,美国经济能避免硬着陆吗?
2022年05月16日 21:24 第一财经

  美联储立志打压高通胀,美国经济这次能成功软着陆吗?

  15日,高盛公司前首席执行官布兰克费恩(LloydBlankfein)警告称,随着美联储收紧政策,美国企业和美国消费者应做好经济衰退的准备。

  他在接受美媒采访时称,美国经济正走向衰退的风险“非常高”。

  同一天,高盛公司发布报告下调了今明两年美国经济增长预测。高盛经济团队预计,2022年美国国内生产总值(GDP)将增长2.4%,低于此前的2.6%。2023年的GDP增长率预测也从2.2%降至1.6%。报告称,这是“必要的增长放缓”,用以帮助通胀率下降,并抑制工资增长。

  美联储主席鲍威尔(JeromePowell)上周警告说,将通胀降至美联储2%的目标将带来“一些痛苦”。本月,美联储已将其基准政策利率一次性提高了50个基点,这是2000年以来的第一次。美联储暗示,在接下来几个月的两次会议上,应该会再次提高同样规模的利率。

  根据美国劳工统计局数据,4月的消费者价格指数(CPI)比一年前上涨了8.3%,虽然比上个月有所放缓,但仍然是上世纪80年代以来的较高水平。但工资并没有跟上,根据价格上涨进行调整,4月份平均工资连续13个月下降。

  此外,密歇根大学调查显示,美国消费者情绪在5月初下降到2011年以来的最低水平。

  美国经济刹车会有多狠?

  通货膨胀率徘徊在美国几十年来的最高点,而且可能会在很长一段时间内保持高位,而美联储似乎坚定地致力于通过积极加息来迅速冷却通货膨胀。这最终将有两种结局,一是经济软着陆,即在经济活动没有明显下降或失业率大规模上升的情况下,通货膨胀逐渐消退;二是硬着陆,即经济陷入衰退。

  最近几周,经济学家对美国经济衰退的担忧一直在增加。

  根据外媒对经济学家的最新月度调查,未来12个月美国发生经济衰退的概率目前为30%,是2020年以来的最高值,比4月份的27.5%略有上升,比三个月前经济学家预测的几率高出一倍。

  4月,美国银行表示,“通货膨胀冲击”将导致美国2022年的经济衰退,并创造股票熊市。该银行研究人员表示,之前几乎所有经济衰退前都出现了通货膨胀激增,包括20世纪60年代末、20世纪70年代初和2008年。

  该行称:“就衰退预期而言,最后一块倒下的多米诺骨牌将是更高的(国债)收益率和更弱的美元。”

  德意志银行也同意,美国经济衰退是可能发生的,但其模型的时间框架是在2023年底前。该银行预测,衰退触发因素将是美联储将利率提高到5%以上。该银行认为,为了抑制通货膨胀,美联储将不得不大幅度提升利率,甚至远高于许多分析师目前预期的3%。“我们会有一次大的衰退,但我们强烈认为,美联储越早、越积极地采取行动,对经济的长期损害就越小。”报告称。

  不过也有人认为,美国经济可以在加息中软着陆。上周,美国财政部长耶伦(JanetYellen)在国会听证会上承认,通货膨胀是美国和拜登政府面临的“头号经济问题”,她相信美联储可以在不引起经济衰退的情况下降低通货膨胀,因为美国就业市场和家庭资产负债表强劲,债务成本低,银行业也很强大。

  投资咨询公司BCAResearch美国银行信贷部门副总裁拉贝奇(JonathanLaBerge)对第一财经记者称,该机构也认为美国很可能会在未来一年避免经济衰退。“我们下调了2022年GDP增长的预测,我们认为比经济衰退更可能发生的是,一个轻滞胀的环境中低于趋势的增长,但仍是正增长。”他称。

  摩根大通称,尽管美国家庭面临持续的金融压力,但短期内不太可能出现经济衰退。“美联储今年甚至到明年都将要对抗通胀,但无论利率怎么变,通胀还有其他下降方式。”该机构投资策略主管曼努奇安(JacobManoukian)称,各种迹象表明今年消费品价格将走弱,这意味着通胀可能很快就更能被容忍。

  瑞士银行则说,预计2022年美国GDP增长将弱于去年,但不会陷入衰退。“通货膨胀可能从目前的水平下降,但仍高于疫情前的水平。”瑞银写道。

  在上个月的高盛年度股东大会上,高盛现任首席执行官所罗门(DavidSolomon)对经济衰退的前景则不太确定。“我们的经济学家认为,未来几年美国出现经济衰退的可能性约为30%,”所罗门说,“但同样,这是一个很大的未知数,而且结果的差距很大,所以我们都会密切关注。”

  消费者的需求正在减少

  美国经济分析协会(EAA)总裁兼首席经济学家斯特恩(SusanSterne)称,现在美国消费者并没有像2008年那样在财务上过度消费,因此不会在未来很长一段时间内处于“回撤”状态,持续的支出应该带来“就业方面的一些稳定”。

  德意志银行高级美国经济学家瑞安(BrettRyan)支出,即使出现经济衰退,也不会是消费支出全面严重大规模地下滑。他说,这种可能的经济衰退意味着美国经济将恢复到更正常的范围,人们购买的东西数量将减少,并将从商品消费转移向个人服务的消费。

  拉贝奇对第一财经记者称:“人们认为制造业和商品生产部门是经济增长的主要指标,而目前制造业活动的指标出现疲软,这反映了一种松动,一种正在进行的从商品支出到服务支出的转变。商品支出在疫情期间大规模地增长,但这种趋势并不会永远进行下去。……这应该将推动核心消费价格降低。”

  美国银行高级美国经济学家埃里克斯·林(AlexLin)称,美国人通过刺激措施、增加储蓄和金融市场的反弹,在疫情周期内积累了大量的财富,但最近开始扭转了方向。

  瑞安称,美国人的钱包在最近几个月面临着多重打击。刺激性支票援助结束,通货膨胀率急剧上升,利率也开始攀升,这将削弱美国人在家具、汽车和衣服等商品上的高消费,但不会出现金融危机时期的灾难性减退,只是会拉低增长。

  “仅仅是商品支出回落到疫情之前的趋势,就足以导致温和的衰退。”瑞安说,与此同时,医疗保健、住宿和旅游等服务性行业正重新回到疫情前的轨道,人们在这些行业的支出将开始攀升。

责任编辑:李墨轩

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